期货 豆油代码钢铁行业月度投资策略

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  钢铁行业:钢价向左期货 豆油代码、股价向右,行业仍强于大市。

  “金九银十”不常在,钢价补跌。钢铁等传统行业素有“金九银十”之说,9 月期货 豆油代码和10 月曾是钢贸和下游行业补充钢铁库存的时间,然而今年并未如期出现旺季。供求压力大、贸易商及下游补贴因素迫使钢厂调低出厂价格,如宝钢、武钢、鞍钢等主流板材厂家10 月份板材出厂价格统一下调100-300 元/吨不等。综合来看,10 月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2923、2990、30期货 豆油代码45、3027 和4045 元/吨,月变动分别为-0.10%、-0.40%、-1.60%、-4.20%和-1.70%。

  钢价疲软逼焦炭价格下行,铁期货 豆油代码矿商增产依旧。由于四大铁矿石巨头增产,铁矿石供给充足,受中国钢材需求不振连累,铁矿石价格下跌趋势延续。综合来看,10 月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为679、593、665 和573 元/吨,月降幅分别为-2.44%、-1.98%、-3.34%和-2.05%。焦炭方面,存货持续低位运行,焦炭价格受制于疲软的钢材价格,山西焦炭的10 月均价报1110 元/吨,环比降1.79%。

  钢价跌幅大于原料价格跌幅,10 月主要品种毛利比上月下降,但受近期房地产利好、央行期货 豆油代码释放流动性政策拉动,螺纹、线材利润有恢复迹象。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为79、82、34、469 和-22 元/吨。

  市场仍在“去库存”阶段。受市场预期、资金压力等因素影响,今年钢贸商和下游行业并未如期在9 月和10 月补充库存,因此10 月延续了自3 月以来的“去库存”阶段。至10 月末社会库存总计1116 万吨,月降幅5.9%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为469、110、284、106 和147 万吨,月变动幅度分别为-10.2%、-14.7%、0%、-2.8%和1.4%。中国物流和采购联合会11 月3 日公布了10月中国制造业PMI 指数为50.8,较上月下降0.3 个百分点,新订单PMI 为51.60,环比下降0.6 个百分点,以上表明当前制造业仍运行平稳。

  钢铁板块将跟随大盘上行。10 月因三季度经济数据好于市场预期,最近公布的PMI 值也在荣枯线以上。在此背景下,大盘上行明显,月末收于2420.2,月涨幅2.4%。

  钢铁板块方面,10 月进入2014 年三季报密集披露期,华泰证券钢铁股票池中60%的企业盈利上行,对股价影响较为正面,钢铁指数同步大盘上行,月末收于2023.67,月环比变动幅度6.16%。

  维持钢铁行业“增持”评级。虽然近期钢价与股价走势出现了背离,但受产能严控、成本下移推动,行业总体预期仍然向好,我们秉持三条逻辑精选个股:估值具有安全边际、具备国企改革概念的行业龙头宝钢股份、河北钢铁;资产质量优秀的常宝股份、业绩扭亏的ST 南钢;因产品结构高端的方大炭素、钢研高纳,受益核电、军工题材热点的抚顺特钢、久立特材则建议择时配臵。

  投资者可以对钢铁行业进行关注,从而进行有利投资。